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第1章 一定会有牛熊周期吗（第2页）

也就是说央行发行的更多的一个人民币市场上钱就多了或者是什么呢银行放松了信贷，大家可以更容易获取贷款，啊贷款的利率非常低，大家就能获取更多的钱。

这样就会导致市场的流动性非常宽裕，这些资金就是将来推动股价上涨的真正的因素举个例子，15年牛市为什么那么凶呢？就是因为杠杆资金融资盘以及互联网金融为市场注入了天量的流动性。

这种天量的流动性导致了股价走上了天量，或者说走上了呃天价天量推动天价嘛。

所以15年的年的牛市是特别极端的现象，它不是单因素导致的，它是多因素导致的，既有信贷的放松又有政策的一个放松，还有流动性的一个宽裕等多因素导致的同时，正因为它是由流动性极度宽裕导致的，一旦收紧的时候，那么风险就非同一般，就远不是啊，0708年的能比的。

这也是为什么15年的股灾给很多人迎头一击，很多人都经验丰富了，也不敢想象会有这种股灾，情形就是因为它的内在因素是因为资金推动的。

那么我们回过头来15年到现在差不多7年8年了，按照正常来说是不是应该有个牛市呢？那么牛市出现了吗？

牛市不会出现15年的这种牛市，为什么呢刚给大家说了15年的牛市不仅仅是因为发行人民币或者说市场上流行流动性宽松导致的它既有资金的一个充裕又有获取渠道的充裕，就是说它不光有市场的正常存在的资金的宽裕。

还能够很好的加杠杆，就是说市场上各种融资机构啊特别充裕，加杠杆特别容易。除了加杠杆之外，它还能够有新增的渠道，就是什么呢互联网金融当时的p2p呀，都带来了大量的资金，而这部分资金很多都流到呃金融市场上去了。

所以。是小概率的极端现象，2015年。

举个例子，就好比非洲猪瘟一样，前几年的猪价涨上天历史上都从未有过为什么呢？就是因为它是多因素导致的，既有非洲猪瘟这种极端现象，还有交通不便。综合推动了猪价的极端市场，它不是单因素。

大家都知道猪肉是有周期的，往年猪周期已经发生过很多回了，没有哪一回有，前两年那么强原因是什么呢？因为它不只是单纯的一个猪的一个产能的周期，它既有产能周期，又有一疫情周期，还有交通不便的周期等等。

而我们现在的2023年，他不太可能像2015年那样的杠杆被干掉了，获取的渠道被干掉了，唯一可能的就是流动性会有限的宽裕。

所以单纯从这个角度或者说从他的本质的资金的角度来说，他不可能像以前那么宽裕的，那么问题就来了，有些人会说现在的经济体量比之前大多了。

那么是不是意味着市场上存量的资金即使不没有15年那么的多的叠加刺激，它也比以前的体量大，因为15年的Gdp才多少？现在的Gdp多少。

这句话是没错的，所以我们可以看看现在的市场的成交量和15年之后的牛市的，或者说熊市的成交量，我们的日常成交量是上来了的，是比以前的成交日常成交量要大，但是我们也要客观认识到一个东西，就是什么呢，现在股票的数量也比之前多了。

而且多很多，这就意味着个股平均下来，它没有受到多强的一个加成。

简单来说就是以前那3000只个股，啊3000个亿的成交量，平均一个下来可以分一个亿，现在4000多个个股现在4000多亿成交量，那么平均下来还是一个多亿，虽然Gdp的总量带来了流动性总量的增加，但是呢个股数量同步也增加，而且增加的数量。

增加的速度未必低于Gdp的数量。我们用个数据来说明就是A股的股本的发行的速率大概是8%以上，什么意思呢？就是它的增速是超过8%的，我们再看看看看什么呢，看看Gdp的一个增速。现在有8%吗？

现在是没有8%的，这就说明什么呢？说明即使去除掉退市的个股之后，实际的发行新股的增速是高于Gdp的增速，而且是远高于了，因为现在Gdp已经远远没有8%了。

那么这个意思是说明什么呢？说明流动性的数值上的增长是没有股票的股本的增长的速度快的。说股票市场直接融资的帧数是高于Gdp的数值的增速的。

也就是说个股平均分到的流动性是在下滑的，这就是什么意思呢？这就是意思就是说现在的这么长时间以来，它一直都是一个熊市的一个周期，我们可以把它理解为现在是一个熊市。

所以结论是什么呢？牛熊周期的本质是流动性的周期。嗯，而流动性的周期。与货币政策，财政政策，经济发展等有关，而这些塑造了它的周期性的变化。它的周期是确实存在的，但是接下来的周期可能没那么强，牛市周期没有那么强。

因为各方面的因素导致。不再可能出现2015年这种多因素推动的牛市，所以接下来可能更多的偏向于是一个震荡，市震荡市中会慢慢的逐步走强，但走强了力度会有限。

原因是什么呢？是因为直接融资的增速高于。货币本身的增速，而这影响了牛市的一个行程，或者说牛市的一个爆发，但是流动性本身的一个周期性的一个变化，或者说宽裕又推动了它的一个增长。

综合下来水它不再可能是一个单边上涨的牛市，更多的可能是一个震荡的，一个牛市表现，所以它的周期可能是震荡牛市，或者说软弱于2015年的，但是要比一般的熊市要强一些。

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